Valor Btp, início do sprint. 5,4 bilhões arrecadados. A linha do Tesouro ganha

Superstar estreia pelo valor Btp, que no primeiro dia de colocação chega a 5,43 bilhões. O dia termina com um número recorde de contratos assinados: 185.146 num dia, com um valor médio de 29.339 euros. “Durante a campanha eleitoral dizia-se que com Meloni chegariam os gafanhotos, a bolsa entraria em colapso”, disse a primeira-ministra Giorgia Meloni ao Quarta Repubblica, mas “o Btp Valore se saiu muito bem” e os “hedge funds deixaram de apostar contra o italiano dívida pública. O lançamento do sprint é um alento para o diretor-geral da dívida pública, Davide Iacovoni, que tem estado a trabalhar no novo produto que será o primeiro “de uma nova família”. O Btp Valore arrebentou as últimas emissões do Btp Italia em números, que em novembro e março haviam captado respectivamente 3,2 e 3,6 bilhões de euros no primeiro dia. E fica atrás apenas da sexta edição da BTP Itália em 2014.

“Certamente é um primeiro dia positivo”, comentou Marino Masotti, diretor da Websim.it, “a meta mínima poderia estar em torno de 10 bilhões, enquanto se chegássemos a 15 bilhões estaríamos diante de um excelente resultado”. A oferta, destinada a um público de pequenos aforradores, mantém-se até 9 de junho. A denominação mínima para participar é de mil euros, subscritos ao par. Enquanto o Btp Italia, nas duas últimas edições, ofereceu um retorno garantido entre 1,60% e 2% ao qual se soma a reavaliação à tendência da inflação, o Btp Valore é um título de quatro anos que oferece 3,25% para o primeiros dois anos e 4% nos dois restantes. Trata-se de uma rentabilidade média anual, após impostos de 12,5% sobre os cupões e incluindo o bónus de fidelidade, de 3,28%. «As características do Btp Valore não são ruins», diz Antonio Tognoli, responsável pelas análises macro do Cfo Sim, «mesmo considerando o bônus de fidelidade, igual a 0,50% do capital investido para quem mantiver o título até o vencimento. Talvez pudessem ter feito ainda mais, mas a manobra é clara: encorajar os italianos a subscreverem a dívida pública”. O Btp Italia oferece um bônus de fidelidade maior, igual a 0,8%, mas tem uma duração maior: a emissão de março é de 5 anos, a de novembro passado é de 6, contra os 4 anos do Btp Valore. Além disso, a perspectiva de queda da inflação (o Banco da Itália estima que cairá para 2,6% em 2024 e 2% em 2025) torna atraente um cupom que chegará a 4% no terceiro e quarto ano: «Em vista do O investidor quem fica com o título até o vencimento pode ser interessante se as taxas oficiais do BCE voltarem a cair», acrescenta Tognoli.

Além disso, o sucesso do Btp Valore pode ter um efeito benéfico no spread, que ontem fechou em 175 pontos-base, mas está substancialmente estável e por enquanto desconsidera previsões mais sombrias (Goldman Sachs esperava um spread de 235 pontos até 2023). O MEF provavelmente também está antecipando julho, quando o BCE encerrará seus reinvestimentos como parte do plano de compra de títulos do governo chamado App. Isso significa que uma média de 25 bilhões de títulos poderão expirar por mês, com um Btp que deve ser cerca de 3,8 bilhões por mês. Considerando os cerca de 10 bilhões arrecadados em março pelo último Btp Italia e os votos de boa sorte do Btp Valore, os italianos podem ser um bom bote salva-vidas.