Quando sua esposa compra ações da Nvidia, ela começa a se preocupar

As ações que mais cresceram continuarão crescendo ainda mais que as demais. É a lógica de trend following que todos conhecemos ou estratégia de momentum: tudo que subiu continuará subindo e tudo que caiu continuará caindo. O valor de mercado da fabricante de chips Nvidia atingiu US$ 1 trilhão pela primeira vez na terça-feira, ficando entre Apple, Microsoft e Amazon. Se no final de 2022 ninguém teria apostado um centavo nas grandes empresas do Vale do Silício hoje esse paradigma se inverteu completamente. E um exemplo basta para esclarecer um conceito: as 10 maiores ações por capitalização do S&P 500 valorizaram 44% este ano. Sem eles, o S&P 500 teria apresentado um desempenho ligeiramente negativo em vez de subir cerca de 10% se agruparmos todas as ervas. O desempenho superior do Sp500 nos últimos três meses em relação a um índice equivalente do SP500, ponderando igualmente todas as ações, é agora o maior desde o início da série histórica em 1990.

Mas não se trata apenas de tecnologia. Em todos os índices setoriais dos Estados Unidos, exceto telecomunicações, as 10 principais ações por capitalização superaram as demais.

As razões para este fenômeno são diferentes. Por exemplo, alguns estão convencidos de que é a desconfiança injetada no sistema financeiro pelo colapso dos bancos regionais dos Estados Unidos há alguns meses. Outros enfatizam a incerteza macroeconômica à frente, com todos prevendo uma recessão que nunca se concretizará. E a alta dos juros também é assustadora porque ainda não está claro como o sistema industrial americano reagirá a esse abalo.

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O Wall Street Journal escreveu em um artigo ontem: “Embora as revoluções tecnológicas ofereçam oportunidades para pequenos empreendedores revolucionários, na realidade elas punem em particular os titulares com menos dados e recursos para investir. Um relatório do UBS lista as empresas listadas que provavelmente se beneficiarão da IA ​​generativa e aquelas que provavelmente perderão. Em cada setor, os supostos vencedores são empresas muito maiores, com uma capitalização de mercado média de US$ 36 bilhões, em comparação com US$ 6,5 bilhões para os perdedores”.

Esse fenômeno é muito evidente quando se considera a relação de força relativa entre o índice Russell 2000 (small caps) e o do Nasdaq 100, relação que atingiu o mínimo histórico desde o início da bolha no final do século passado:

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O que podemos argumentar com segurança é que, quando essas forças relativas atingem níveis extremos, esses são pontos de mudança de tendência de longo prazo. E agora estamos em uma dessas conjunturas.

No que diz respeito ao fator de inflação que mudou as perspectivas para a economia dos EUA, notamos no gráfico abaixo que ao mesmo tempo que um fundo duplo foi formado no Sp500 com uma mudança de tendência relativa ao nível do núcleo da inflação nos EUA, um duplo máximo. Ou seja, quando a percepção do mercado era de que a tendência de alta dos preços parava imediatamente, a bolsa se beneficiava:

O que dizer ? O ponto principal é que, quando sua esposa quer comprar ações da Nvidia porque já ultrapassou o primeiro trilhão de valor de mercado, talvez tenhamos chegado ao ponto de reversão da tendência.

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